ДОХОДНОСТЬ ПИФов <<--- --->> ОЦЕНКА СРЕДНЕЙ ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЯ 

Произвести оценку рыночных показателей гораздо проще, чем нерыночных. Сложность заключена в непрозрачности структур управляющих компаний. Не всегда ясно, кто производит внутренние процедуры (и какие). Обычному пайщику «за кулисы» вход заказан. Но и в этой ситуации решения есть.

Отбирая ПИФы, мы должны понимать, что существует как количественно-коэффициентная, или рыночная, так и неколичественно-коэффициентная, или нерыночная, оценка деятельности управляющих.

К количественным (рыночным) показателям, прежде всего, стоит отнести:
· оценку умения управлять рисками;
· оценку средней доходности портфеля;
· оценку относительного изменения доходности портфеля фонда по сравнению с доходностью рынка.

К неколичественным показателям (нерыночным) относятся:
· рейтинг специализированного депозитария;
· рейтинг аудитора;
· рейтинг контрагентов;
· аффилированность управляющей компании;
· изменения в составе собственников и менеджмента управляющей компании;
· количество специалистов компании;
· издержки.

Оценка умения управлять рисками во всем мире осуществляется благодаря двум общепризнанным коэффициентам: Шарпа и Сортино. Получив названия по имени своих создателей, эти два коэффициента многие годы соревнуются в своей эффективности определения уровня риска портфеля. Прения перерастают в споры, споры – в драки. Но стоит признать факт – у этих двух коэффициентов много поклонников. О чем спорить, если отличий в итоге практически нет? Да и спорят в основном математики, а не инвесторы. Можно положиться на опыт агентства Morningstar и Национальной лиги управляющих и выбрать для определения навыков управления рисками коэффициент Шарпа.

Коэффициент Шарпа представляет собой отношение превышения доходности фонда над доходностью безрискового актива к стандартному отклонению (риску портфеля фонда). Всё просто – чем выше значение коэффициента Шарпа, тем более эффективно происходит управление портфелем фонда. По мнению большей части аналитиков расчет коэффициента Шарпа стоит производить на отрезке в три года. Ведь на малых отрезках времени (12 месяцев – 12 точек) адекватная картина не проглядывается.

Сложность расчета данного коэффициента не в освоении формулы (это только на первый взгляд она страшная, при ближайшем рассмотрении она чуть сложнее, чем таблица умножения). Сложность в поисках исходных данных! И даже если каким-то чудом вам удалось где-то раздобыть их (например, стоимость пая 300 с лишним фондов на 31 число каждого месяца за последние три года), то вам в любом случае придется ежемесячно обновлять эту информацию. Но, если вы не можете что-то сделать сами, заставьте это сделать других (или попросите). Вы можете использовать уже готовые расчеты.