УМЕНИЕ УПРАВЛЯТЬ РИСКАМИ <<--- 
--->> ОТНОСИТЕЛЬНОЕ ИЗМЕНЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЯ 

Оценка средней доходности портфеля производится на основе коэффициента альфа (можно рассчитывать и по-другому, но ничего более точного нет). Положительное значение величины коэффициента альфа портфеля означает, что его средняя доходность превосходила доходность эталонного портфеля (например, индекс РТС для ПИФов акций). Можно сделать вывод – управление было эффективным.

Отрицательное значение, наоборот, показывает, что средняя доходность портфеля была ниже, чем доходность эталонного портфеля, а управление – неэффективным. А если сказать проще, то управляющие сделали всё для того, чтобы проиграть рынку. ПИФам с отрицательным значением коэффициента альфа, как и в случае со сверхдоходностью, выбрасывают черный флаг.

Коэффициент альфа характеризует превышение среднего роста пая фонда над нормативным ростом пая в соответствии с расчетной бетой (об этом коэффициенте мы тоже вскоре поговорим). Чем больше значение данного коэффициента, тем выше искусство управляющего.

Формула расчета коэффициента следующая:  Ap = arp – [arf + (arm – arf)Bp], 
где arp – средняя доходность портфеля;
arf – средняя доходность безрискового актива;
arm – средняя доходность рынка (индекса);
Bp – коэффициент бета.

Как и в случае с коэффициентом Шарпа, оптимально производить расчет на отрезке последних трех лет. Той же проблемой можно считать отсутствие данных по стоимости ПИФов. Но всё тем же решением можно считать использование уже готовых расчетов.